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新兴市场投资前景分析

发布时间:2019-09-28 21:50:35 阅读: 来源:酚醛板厂家
新兴市场投资前景分析

过去18个月,拉美地区的股市下跌了20%。是该怨巴西、中国,还是美联储?总之,今年新兴市场的表现真是糟透了,拉丁美洲带头领跌,然而对于无畏的投资者而言,新的机会依然层出不穷。

根据IMF的数据,过去10年,新兴市场年均增长率为6.4%,今年预计只有4.5%,巴西增长更慢,这让看重这些市场增长前景的投资者有苦难言。过去10年,MSCI新兴市场指数平均回报率为15%,今年下跌了2%,其中,拉美市场下跌了9%。

问题首先出自中国。这个经济大国是推动拉美增长的催化剂,由于巴西盛产铁矿石、大豆,2006年-2012年,巴西对中国的出口额扩大了5倍。然而,随着中国经济放缓,其需求也相应减少。今年,巴西对中国的出口额下跌了7%。

今年巴西经济预计仅增长2.4%,远远低于3年前的7.5%。该国现在进口大于出口,经常项目出现赤字让投资者感到不安,并导致过去两年巴西雷亚尔贬值50%。在美联储推动下,世界各国信贷成本非常低,巴西消费者也享受了这场盛宴,大肆贷款购物,而现在不得不承担后果,随着利率上升,负债也开始增加。为了改善基础设施、降低商业成本,巴西政府要求电厂降价、银行降息,然而这些措施不但没有安抚到投资者,却因过度干预而让他们感到惶恐。

由于巴西占MSCI拉美指数权重的58%,因此,它的糟糕表现影响了整个地区。据EPFR Global报道,今年超过80亿美元资金逃离了拉美基金市场。然而,该地区依然有优势,这里有广袤的农田,拉美5个主要国家中产阶级的购买能力依然强大。

Luis Carrillo管理着JP摩根的拉美基金,这只基金规模达1.41亿美元。Carrillo说,2011年和2012年巴西股市下跌的时候,每个人都认为这个杯子已经半满了,可以跳进去了,但问题是这个杯子的尺寸对么?由于经济增长放缓,巴西需要一个更小的杯子。现在预期已经修正,随着股市和汇率的下跌,我们认为现在回去很合适。

Lewis Kaufman管理着13亿美元的索恩伯格发展中国家基金,这只基金不投资高负债的公司或国家,它更倾向于消费类股票。尽管它可以在所有新兴市场投资,但是最大的10笔投资有4笔在拉美。

Kaufman表示,拉美仍是一个欠发达的地区。例如秘鲁只有20%的零售商是连锁商店,其余都是小商店,而巴西40%是连锁店。巴西可能不是高增长地区,但整个拉美是。即便商品需求下降,GDP增长也有4.5%-5%。智利增长率大约在这个区间,而哥伦比亚经济也因石油生产而快速增长。

不过,Kaufman并没有放弃巴西,虽然后者是个非常失衡的国家。长期以来,那里的信贷政策过于宽松,政府创造了很多就业机会,所以失业率低,但是很多制造的东西人们并不需要。巴西公司生产投入很少,因此不得不进口商品,所以导致了经常项目账户恶化。由于投资预期不乐观,外国直接投资也很少。除了巴西外,墨西哥、安第斯市场以及中美洲也是这样。但过去18个月,巴西的情况正在好转。Kaufman非常看好巴西医疗服务供应商Qualicorp,因为巴西的中产阶级数量不断增加,他们的医疗支出费用也不断上涨,这个领域发展前景非常好。

在Kaufman看来,如果巴西经济继续下滑,将出现很好的买入机会。对于结构性较好的国家,如墨西哥、秘鲁和哥伦比亚,Kaufman表示会继续观望,直到他们出现与巴西相似的情况。

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